东信证券 洪灏：未来机会更多在价值股，调整中的港股酝酿建仓窗口

10月13日，莲华资本的首席投资官洪灏在一次受访活动中发表了自己对市场的最新看法。

他认为对于想参与但之前很难找到一个好的入场点的人们来说，现在就是机会。而且波动性会持续一段时间，这提供了一个建仓的时间窗口。

他还进一步谈到，人们已经在科技股赚了很多钱，将部分资金轮动回价值股会是值得的（选择）。

而AI公司的高市盈率实际上显示了人们愿意为其支付的增长潜力。在这个价位上，看到该股继续表现良好，并且盈利开始跟上，人们不应感到太惊讶。

金句：

对于那些想参与这波行情的人来说，之前很难找到一个好的入场点，而现在的波动提供了一个建仓的时间窗口。从近期市场表现来看，市场本身表现较强，这应该是很多人都在寻找买入的机会。投资者在成长股上已经赚得盆满钵满了，将部分资金轮动回布局价值股是值得的。关于贸易问题，在一些区块链预测市场上有很乐观的预期，这表明市场对这个问题的前景完全不担心。恒生指数在25000点左右会是一个令人舒服的买入机会。人工智能将改变我们的工作方式，个别大型芯片股的盈利将从现在开始快速增长。因此，尽管现在的市盈率非常非常高，但人们愿意为其支付很高的市盈率。过去的几个月里，中国的银行、保险、券商等板块并没有跟上那么多涨幅，但这些都是非常稳健的股票，在指数中权重很高。当下是建仓窗口期

在这次回调之前，中国股市一直在走强，尤其是科技股。

我认为对于那些想参与这波行情的人来说，很难找到一个好的入场点。现在就是机会。而且我认为波动性会持续一段时间。但这提供了一个建仓的时间窗口。

我认为从近期市场表现来看，“国家队”的态度是相对放松的(市场本身表现较强)。这应该是很多人都在寻找买入的机会。

（关于贸易争端）市场感到担忧是理所当然的，但从今年的历史来看，最终很可能会达成某种协议。川普在这个阶段会退让。

或轮动回价值股

我认为人们在成长股上已经赚得盆满钵满了。如果你看中国的科创股，在过去12个月里大概上涨了大约80%，是全球表现领先的指数。

我认为到现在，人们（在成长股上）已经赚了很多钱，而且由于相对表现已经如此突出，将部分资金轮动回价值股是值得的。

在过去的几个月里，随着成长股的大幅上涨，中国的银行、保险、券商等板块并没有跟上那么多涨幅，但这些都是非常稳健的股票，在指数中权重很高。

因此，随着资金轮动回这些股票，我们预计这些股票将推动中国指数从这里继续走高。

AI公司盈利会跟上股价涨幅

未来每个人都会追逐人工智能，它将改变我们的工作方式。

以一些大型芯片股，我们预计其盈利将在过去基础上翻倍，同时，它的盈利将从现在开始快速增长。因此，尽管现在的市盈率非常非常高，但对于成长股来说，200倍的市盈率（PE）实际上显示了人们愿意为其支付的增长潜力。

所以在这个价位上，看到盈利开始跟上股价涨幅，人们不应感到太惊讶。你会看到市盈率实际上会下降，因为盈利的增长速度超过了价格的增长速度。

市场不担心贸易问题

跟踪贸易前景方面，我们可以跟踪观察一些指标：比如之前提到的大豆、半导体的表现，还有人民币。

今天早上我们看到人民币的中间价实际上走强了，这也意味着市场没有过度担心（双方的贸易争端升级）。

还有美国长期债券收益率，以及中国的长期债券收益率，也是值得跟踪的指标。

很多的这些指标会告诉你市场的想法，最直接的衡量方式还包括Polymarket（注：基于区块链的去中心化预测市场平台）。

在这个预测市场上有关于双方能否在APEC峰会前后解决这些冲突的投注，现在的概率大概是90%，所以市场对前景实际上是相当乐观的。

恒生指数有买入机会

我认为从现在到APEC峰会召开前，双方会有一番来回博弈，这是一个买入的机会。

就风险偏好而言，以恒生指数为例，恒生指数大约在两万五到两万六千点之间，它事实上处于比年初更高的水平，你可以看到恒生指数的低点实际上在不断抬高。

我们对于恒生指数在25000点左右感到非常舒服，这是一个买入的机会。

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